16期連続増配！アイカ工業（4206）を分析｜建材・化成品で国内トップシェアの高配当優良企業

今回は、建材・化成品メーカーとして国内トップクラスのシェアを持つ「アイカ工業」を分析していきます。

同社は、16期連続増配、27期連続減配なしという驚異的な配当実績を持ち、2026年には創立90周年を迎える老舗企業。

実は、住宅やビルのキッチン・トイレの壁、お店のカウンターなど、私たちの身近なところで使われている製品を作っている会社です。

自身のポートフォリオにふさわしい銘柄かどうかの判断にお役立てください。

特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資判断は自己責任でお願いします。

アイカ工業（4206）の会社概要

まずは、アイカ工業の会社概要と事業内容について見ていきましょう。

基本情報は以下の通りです。

項目	内容
社名	アイカ工業株式会社
業種	化学
設立／上場	1936年10月／1985年10月
決算月	3月
時価総額	約2,440億円
配当利回り	3.98% （25年12月4日時点）
PER/PBR	11.6倍（予想）/1.23倍
会社HP	https://www.aica.co.jp/

事業内容

アイカ工業は、化成品と建装建材の2つの事業を展開する総合素材メーカーです。

「アイカ工業」という社名を聞いてもピンと来ない方が多いかもしれませんが、実はメラミン化粧板で国内シェアNo.1を誇る、日本の建材業界を代表する企業なんです。

製品・セグメント構成

会社の売上は大きく2つのセグメントに分かれています。

セグメント	売上比率	内容
建装建材	約55%	メラミン化粧板、不燃化粧板、住器建材など
化成品	約45%	接着剤、塗り壁材、機能材料など

建装建材セグメントでは、「セラール」という不燃化粧板が主力製品です。キッチンパネルや洗面台周りの壁材として広く使われており、住宅向けだけでなく商業施設や病院などにも採用されています。

化成品セグメントでは、接着剤や建設用の塗り壁材を製造しています。ホットメルト接着剤は家具や包装材に、塗り壁材は住宅の外壁や内装に使用されています。

地域別売上

地域	売上構成比
日本	約52%
海外	約48%

注目すべきは海外売上比率が約48%と、非常にグローバルな展開をしている点です。特にアジア地域での事業拡大に注力しており、中期経営計画では海外売上比率50%以上を目標に掲げています。

アイカ工業の概要がわかったところで、高配当株として投資するにふさわしいか分析していきましょう！

アイカ工業（4206）の株主還元分析

高配当株投資において最も重要な株主還元について分析していきます。

ここでは、配当政策、配当実績、配当性向の3つの観点から見ていきましょう。

配当政策

アイカ工業は、減配をしない「累進配当方針を継続」することを直近の26年3月期第2四半期決算説明資料にて明記しています。

これは非常に株主フレンドリーな方針で、実際に27期連続減配なしという実績がこの方針を裏付けています。

配当金の推移

以下は過去16年間の一株配当の推移です。

配当推移から読み取れるポイントは以下の通りです。

特に2017年に配当が46円から85円へと大幅に増額されていますが、これは株主還元への姿勢がより積極的になった証拠です。増配率10%超というのは、配当再投資で複利効果を得たい長期投資家にとって非常に魅力的ですね。

配当性向の推移

配当性向は、利益のうちどれだけを配当に回しているかを示す指標です。

配当性向の推移から分かるポイントは以下の通りです。

株主還元スコア

ちくわストックスコアリングによる株主還元の評価は以下の通りです。

評価項目	スコア
配当	100点
配当性向	75点

配当スコアは満点の100点！16期連続増配、27期連続減配なしという実績は文句なしの評価です。

配当性向75点は、平均値がやや高めな点でやや減点されていますが、累進配当政策の下で増配を続けている点を考慮すれば、非常に優秀な株主還元姿勢と言えます。

アイカ工業（4206）の収益性・成長性分析

続いて、アイカ工業の「稼ぐ力」を分析していきます。売上高、営業利益率、EPS、ROEの4つの指標から収益性と成長性を評価します。

売上高の推移

企業の成長を見る上で最も基本的な指標である売上高の推移を見ていきます。

売上高の推移から読み取れるポイントは以下の通りです。

営業利益率の推移

本業の稼ぐ力を示す営業利益率を見ていきます。

営業利益率の推移から分かるポイントは以下の通りです。

EPS（一株当たり利益）の推移

配当の原資となるEPSの推移を確認します。

EPSの推移から読み取れるポイントは以下の通りです。

収益性・成長性スコア

ちくわストックスコアリングAPIによる収益性・成長性の評価は以下の通りです。

評価項目	スコア
売上高	67点
EPS	67点
営業利益率	61点

売上高・EPSともに67点と良好な評価です。営業利益率61点はやや控えめですが、10%以上を維持している点は評価に値します。M&Aを通じた成長戦略が功を奏し、売上高は着実に拡大しています。

アイカ工業（4206）の財務健全性分析

続いて、高配当株投資で重要な「財務の安全性」を分析します。

自己資本比率、営業キャッシュフロー、現金等の3つの指標から財務健全性を評価していきます。

自己資本比率の推移

企業の財務安定性を示す自己資本比率を確認します。

自己資本比率の推移から分かるポイントは以下の通りです。

営業キャッシュフローの推移

本業で現金を稼ぐ力を示す営業キャッシュフロー（CF）を確認します。

営業CFの推移から読み取れるポイントは以下の通りです。

現金等（手元資金）の推移

企業の安全度を示す現金等の推移を確認します。

現金等の推移から分かるポイントは以下の通りです。

配当継続力

では、どれくらい配当を継続余力を残しているのかについて、配当継続力の観点で見てみます。

配当継続力とは、こびと株.comさんが提唱している指標です。詳しくは、こびと株の10条件の配当継続力をご覧ください。

2025年3月期の決算データを基に必要な数値を算出したものは以下の通りです。

項目	数値
利益剰余金	1,371億円
現金及び預金	864億円
有利子負債	189億円
年間配当総額（136円×約6,800万株）	93億円

これをもとに配当継続力を算出すると、以下のようになります。

指標	計算式	結果	評価
指標①（会計理論ベース）	（1,371億円－93億円）÷ 93億円	約13.7年	安全
指標②（修正ネットキャッシュベース）	（864億円－189億円－93億円）÷ 93億円	約7.2年	少なめ

指標①の利益剰余金をベースにすると、約14年分の配当継続があり、会計上は安全な水準と言えそうです。

一方、手元資金（現預金などから有利子負債を引いたもの）をベースにした指標②では7年ほどです。個人的には10年以上ああれば良いなと思っているので、少なめの部類だと考えています。

なので、「めちゃくちゃキャッシュリッチ」と言えるほど現金を蓄えているわけではないと判断しています。

財務健全性スコア

ちくわストックスコアリングによる財務健全性の評価は以下の通りです。

評価項目	スコア
営業CF	92点
現金等	73点
自己資本比率	67点

営業CFのスコアは92点と非常に高評価！全期間黒字という実績が高く評価されています。自己資本比率67点、現金等73点も健全な水準です。総合的に見て、財務健全性は「盤石」と言って良いでしょう。

アイカ工業（4206）の投資判断のまとめ

ここまでの分析を踏まえて、投資判断のポイントを整理します。

アイカ工業（4206）の買い時の考察

ここでは、現在の株価水準が割安かどうかを分析します。

PER、PBR、配当利回りなどのバリュエーション指標から投資タイミングを考察していきましょう。

バリュエーション分析

主要なバリュエーション指標を一般的な目安と比較してみます。

指標	現在値	一般的な目安	評価
PER（予想）	11.6倍	15倍	割安
PBR	1.23倍	1倍	適正
配当利回り	3.98%	–	魅力的
ROE（予想）	10.48%	8%	良好

PER11.7倍は、一般的な目安とされる15倍を大きく下回っており、割安な水準です。16期連続増配・27期連続減配なしという実績を持つ優良企業としては、市場からの評価が追いついていない印象を受けます。投資タイミングの判断

PBR1.24倍は純資産に対して適正な評価水準です。過剰に割高でもなく、かといって極端に割安でもない、バランスの取れた水準と言えます。

配当利回り3.98%は高配当株として非常に魅力的な水準です。累進配当政策により、今後も増配が期待できることを考えると、実質的な利回りはさらに高くなる可能性があります。

中国市場の不透明感が株価に織り込まれているとすれば、リスクを許容できる投資家にとっては仕込み時と言えるかもしれませんね。

アイカ工業（4206）の今後の見通しとリスク

最後に、アイカ工業の今後の見通しとリスク要因を整理します。

2026年3月期の業績予想、中期経営計画の目標、そして想定されるリスクについて見ていきましょう。

2026年3月期の業績予想

会社が発表している2026年3月期の業績予想は以下の通りです。

項目	2025/3実績	2026/3予想	前年比
売上高	2,487億円	2,650億円	+6.6%
営業利益	274億円	290億円	+5.8%
営業利益率	11.02%	10.94%	-0.1pt
EPS	266.35円	291.82円	+9.6%
配当	126円	136円	+10円

2026年3月期は売上高・利益ともに過去最高を計画しています。

2026年3月期中間期（Q2）の実績では、売上高1,213億円（前期比+1.0%）、経常利益146億円（前期比+3.1%）、中間純利益94億円（前期比+6.4%）と、営業利益・経常利益・純利益は5期連続増益を達成しています。

国内では高付加価値商品（セラール、住器建材など）が好調に推移。一方、海外では中国不動産市況の悪化が影響しており、化成品・建装建材ともに中国市場は苦戦しています。

中期経営計画「Value Creation 3000 & 300」

会社は2027年3月期を最終年度とする中期経営計画を掲げています。以下がその目標数値です。

目標項目	数値
売上高	3,000億円
経常利益	300億円
海外売上比率	50%以上
ROE	10%目処
ROIC	8%目処

売上高3,000億円、経常利益300億円という目標は、現在の水準から考えるとかなり野心的です。

しかし、M&Aを含む事業投資200億円（4年累計）を計画しており、自力成長とM&Aの両輪で目標達成を目指す姿勢がうかがえます。海外売上比率50%以上という目標も、グローバル展開を加速させる意志の表れです。

成長戦略

中期経営計画で掲げている主な成長戦略は以下の通りです。

施策	内容
収益性の改善	高付加価値商品の拡販、価格転嫁の推進
成長事業の創出・育成	M&A、非建設分野（自動車、電子材料）への展開
海外展開	アジア市場でのシェア拡大、中国福建工場の稼働
株主還元	累進配当の継続

特に注目すべきは「非建設分野への展開」です。自動車や電子材料向けの機能材料に経営資源を集中することで、建設需要への依存度を下げる狙いがあります。

また、中国福建工場は2025年8月に操業を開始しています。中国国内の南京・広東工場ではカバーできていなかった空白地帯の需要獲得を狙っており、中国市場の逆風の中でも新たな成長機会を模索している姿勢がうかがえます。

リスク要因

投資を検討する上で認識しておくべきリスク要因は以下の通りです。

リスク	影響度	状況
中国不動産市況	中	化成品・建装建材ともに影響を受けている
原材料価格高騰	中	価格転嫁で対応中
為替変動	中	海外売上比率48%のため影響を受けやすい
国内建設需要	小	人口減少による中長期的な市場縮小懸念

まとめ：アイカ工業（4206）は魅力的な高配当銘柄

アイカ工業は、当サイトのスコアリングで総合スコアS（最高ランク）を獲得した非常に魅力的な高配当銘柄です。

本記事でご紹介したポイントをまとめておきます。

項目	評価
配当安定性	◎ 16期連続増配、27期連続減配なし、累進配当宣言
収益性	○ 営業利益率11%、ROE10%目標
財務健全性	◎ 自己資本比率60%、営業CF全期間黒字
競争優位性	◎ メラミン化粧板国内シェアNo.1
バリュエーション	◎ PER11.7倍、配当利回り3.98%で割安

27年間一度も減配していないという実績は、日本の上場企業の中でもトップクラスの安定性を示しています。累進配当を明確に宣言しており、株主還元への強いコミットメントを感じます。

中国市場の不透明感はありますが、国内では高付加価値商品が好調で、財務基盤も盤石です。配当利回り4%近く、PER11倍台という現在のバリュエーションは、長期投資家にとって魅力的な水準と言えるでしょう。

投資判断の分かれ目としては、中国市場のリスクをどこまで許容できるか、が大きなポイントの1つになるでしょう。

皆さんにはどう映りましたでしょうか？