ROE（自己資本利益率）について

企業の収益性を見る際に重視される指標「ROE（自己資本利益率）」。

今回は、このROEについて最低限押さえておきたいポイントをまとめていきたいと思います。

ROE（アールオーイー）とは

ROEとは、Return On Equityの略で日本語では「自己資本利益率」と呼ばれる指標の1つです。

和訳からもわかるように、自己資本に対する利益の割合を示します。

この指標を見ることで、自己資本に対してどれだけ効率よく稼げているのかがわかります。

ROEを算出する方法

ROEを算出する計算式は以下の通りです。

ROE（%）＝ 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100

ここでの「自己資本」とは、その企業の純資産（資産 ー 負債）の額を示します。

たとえば、当期純利益が100円で、自己資本が2,000円の会社があった場合は、ROEは5%となります。

5% = 100 ÷ 2,000 × 100

ちなみに、ROEは、以下の方式でも算出できるようになっています。
ROE（%）＝ EPS（一株当たり利益）÷ BPS（一株当たり純資産）× 100

ROEが高配当株投資で重要な理由

高配当株投資の銘柄選びの際にROEが重要視されるのは、その会社がどれくらい効率的に稼げているのかわかるからです。

効率的とは、より少ないお金でより多くのお金が稼げるということを表します。

ROEが高い企業は、資本をうまく活用していることを示すため、投資家としても魅力的に映ります。

少し具体例で見てみましょう。

ROEで見る会社分析の具体例

たとえば、以下の2社があった場合を考えてみます。

	A社	B社
自己資本	1,000億円	5,000億円
当期純利益	200億円	500億

これら2社を見た際に、B社の方が純利益が多くよく稼いでると感じるでしょう。それはその通りで、A社の200億円と比べると2.5倍の利益を出していて優秀に見えます。

しかし、ROEを算出するとA社は20%、B社は10%ととなり、実際はA社の方が効率よく利益を上げられていることになります。

つまり、A社の方が、より少ない資本の投下でより多くの利益を稼げている（収益性が高い）ということがわかるのです。

ROEを見る際の注意点

ROEは基本的には高い方が良い（効率よく稼げている）とされており、目安としては8%を超えている場合は優秀と言われます。

ただ、ROEだけをみてその会社の収益性を判断するのは、注意が必要です。

その理由をお伝えする前に、ROEの算出式をもう一度見てみましょう。

ROE（%）＝ 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100

この式を見てわかる方もいるでしょう。

ROEが改善するのは、当期純利益が増えた場合、または自己資本が減った時になります。

つまり、当期純利益が同じだとしても自己資本が減った場合はROEが上がってしまうのです。

自己資本が減ってROEが改善する例

具体的な数値を見た方がわかりやすいでしょう。

たとえば、以下のような会社の業績があったとします。

	1年目	2年目
自己資本	100億円	50億円
当期純利益	10億円	10億円
ROE	10%	20%

上記の例は、当期純利益は1年目も2年目も10億円です。ただ、自己資本が100億円から50億円に減ったことで、ROEが10%から20%へ大きく改善しています。

ただこれは実際に収益性が上がったわけではなく、自己資本（純資産）が減っただけです。

つまり偽りのROE改善とも言え、本質的に経営状態やその企業の収益性が改善しているわけではありません。

ROEを見る際は自己資本も合わせてみる

したがって、ROEを見る際は合わせて自己資本も合わせて見るようにしましょう。

具体的には、自己資本が急激に減っていないか、もしくは増えていないかを見るようにします。

純利益が同じで自己資本が減った場合は、先ほどのようにROEが改善し、純利益が同じで自己資本が増えた場合はROEが低下します。

こういった側面があることを頭に入れて、この指標を評価することが重要になるでしょう。

この問題を解決する指標としてROA（Return On Assets：総資産利益率）やROIC（Return On Invested Capital：投下資本利益率）というものがありますが、これはまた別の記事で解説したいと思います。

ROEが高いだけで財務リスクが潜む場合も

上記の「自己資本が減ってROEが改善する場合」と被る部分でもありますが、ROEが高い企業で自己資本が低い場合、財務リスクが高まっている可能性もあります。

純利益が同じでも自己資本が低下すれば、ROEが向上すると言いました。

ただ、自己資本が低下しているということは、負債が増えた、資産が減ったなど何かしら財務的な変化（主にネガティブな要素）があったことが示唆されます。

したがって、ROEが高いからOKというよりも、やはり自己資本や負債率など財務面も確認するのが重要になります。

高配当株投資にとってもROEは重要

ROEは、高配当株投資の銘柄を選ぶ際にももちろん重要になります。

それは、ROEが高い企業は収益性が高いことを示し、ROEが高く安定しているのであれば、持続的に高い利益を上げられるため、安定した配当が期待できます。

配当の源泉となる利益をしっかり効率的にあげられているかを確認するために、ROEは重要になるのです。